【華南期貨提供，楊淨淳整理／】

　　近期美股在歷史高檔震盪，市場焦點從期待通膨降溫與降息，轉向檢視「經濟成長、企業獲利與高估值能否持續匹配」。

　　不過，第二季企業財報仍提供重要支撐，標普500企業獲利維持強勁成長，尤其AI基礎設施、半導體與雲端服務商獲利表現突出，微軟 Azure、亞馬遜AWS及Alphabet雲端業務持續高速成長，顯示大型科技公司的AI支出正逐步由「資本投入」轉向「營收變現」，後續美股最大的風險仍在利率與AI資本支出的可持續性。

　　雖然近期核心CPI與PPI溫和，降低聯準會短期升息壓力，但30年期美債殖利率仍處多年高檔，若長債利率持續上升，將直接壓縮科技股評價倍數，特別是需要多年才能回收AI投資的大型科技公司。市場已開始關注未來是否出現算力過剩或投資報酬不如預期的風險。加上美伊局勢、荷姆茲海峽與油價上升可能重新推升通膨，美股短線追高的風險報酬比已不如前期。

　　整體而言，中期多頭格局仍由AI獲利與企業盈餘支撐，但指數愈接近高檔，震盪幅度可能加大，策略上宜降低追價，並持續觀察美債殖利率與消費數據是否轉為明顯惡化。