【凱基期貨提供，楊淨淳整理／】

　　上周美國財政部決定加大長期公債的回購規模，帶動金價飆升。黃金期貨近日盤中最高一度衝高並逼近4,600美元大關，創下近期新高紀錄。

　　在美債總額不斷攀升的壓力下，傳統的財政信用溢價逐漸發酵，當財政部被迫透過政策壓制長端債息時，投資人意識到持有貨幣與債券的實質購買力正面臨侵蝕，因而引發市場強烈的避險情緒，促使資金大規模從債市轉向黃金等無違約風險的實體資產。

　　在此背景下，儘管美元指數微幅上漲，但在財政防禦性買盤的強勢推動下，黃金的避險吸引力已完全蓋過美元走強的壓制；且全球資金流向也印證市場對黃金的強勁需求，全球最大黃金ETF總持倉量創下近三個月以來的最高紀錄，顯示機構法人正顯著加速避險布局。

　　能源風險與地緣政治緊張局勢鞏固金價支撐。近期國際油價受供應端緊縮影響顯著上漲，加上美方對伊朗實施新一輪嚴厲制裁、荷姆茲海峽通航持續受限，引發市場對通膨死灰復燃與供應鏈成本飆升的嚴重擔憂。

　　整體而言，黃金價格受惠於美債規模激增與國際油價大漲的雙重利多推升。市場對政府財政赤字與債務可持續性的擔憂引發強烈防禦性避險，推動機構法人加速布局，加上通膨疑慮與地緣政治緊張，黃金已徹底擺脫美元走強的壓制，其作為傳統避險資產的中長期看好趨勢將持續獲得穩固支撐。