台股近期上沖下洗，興櫃市場也不平靜，繼永虹先進9月中旬因主、協辦券商辭任，自10月終止興櫃買賣後，接續有華南永昌證券22日辭任相互推薦證券商，29日再添一樁富邦證券申請辭任山太士興櫃股票推薦證券商，並於30日生效，而興櫃券商辭任潮連發，也引起投資人的高度關注。

　　興櫃半導體材料廠山太士由於搭上CoWoS等AI題材，上半年扮演興櫃大黑馬，最高價衝上3,000元，惟後續因市場資金調整，價格大舉回落，且因富邦證辭任推薦券商消息，興櫃均價單日重挫3成，收在 575元，相對於今年高點，呈現「腰斬再腰斬」走勢。

　　對此，富邦證也正面回應，澄清並非是山太士主辦或協辦證券商，未參與其上櫃承銷作業，僅為推薦證券商之一，考量山太士已進入上櫃承銷階段，且近期興櫃市場股價波動較大，增加推薦證券商造市難度，為避免股價波動對損益造成較大影響，綜合評估後申請辭任推薦證券商，且在擔任山太士推薦證券商期間，所持有興櫃股票部位及報價調整，均依照櫃買中心興櫃股票相關買賣規定及公司內部作業規範辦理。

　　山太士也指出，依相關規定，推薦證券商必須維持一定數量的股票庫存，以履行市場報價及交易義務，若持股數量低於規定門檻，且未能在期限內補足，便須依規定辦理後續程序；富邦證因為持股低於門檻，依規定須辭任，公司也依規定公告，後續上櫃進度不受影響。

　　經手過多家興櫃輔導案件的承銷商表示，依規定，券商在申請興櫃推薦時，必須持有該公司一定的庫存部位，作為造市之用，相當於僅擔任造市者角色，因此興櫃推薦券商辭任也是時有耳聞，最大影響為提供報價券商減少，可能對流通性造成干擾，在實務交易上不必因股價波動而過度解讀。

　　目前山太士主辦輔導券商為永豐金證券，扣除富邦證後，還有中國信託、群益金鼎、凱基、元大、台新等擔任推薦券商。

　　不過，就過往經驗而言，法人提醒，在最壞情況下，若公司具有重大爭議點，導致主、協辦券商因而辭任，或主管機關直接出手，則仍有可能面臨終止興櫃交易風險，後續是否導致「火燒連環船」效應，券商接連跳船是重要觀察點。

　　對於基本面表現，山太士指出，依照公告資訊，9月營收9,275萬元，月增9.67％、年增31.05％，累計今年前三季合併營收5.9億元，年成長68.4％。半導體材料出貨順利，第四季、明年營運成長可期。